ESG 성과가 기업의 가치평가오류에 미치는 영향: 산업별 비교
The effects of ESG performance on mis-valuation across industries
- 주제(키워드) 도움말 ESG 통합 등급 , ESG 영역별 등급 , 가치평가오류 , KSIC , NICS
- 발행기관 국립강릉원주대학교 일반대학원
- 지도교수 도움말 박창래
- 발행년도 2025
- 학위수여년월 2026. 2
- 학위명 석사
- 학과 및 전공 도움말 일반대학원 회계학과
- 실제URI http://www.dcollection.net/handler/kangnung/000000012275
- UCI I804:42001-000000012275
- 본문언어 한국어
초록/요약 도움말
본 연구는 한국ESG기준원에서 제공하는 2012년부터 2024년까지의 ESG 성과 자료를 활용하여 ESG 통합 등급과 영역별(환경·사회·지배구조) 등급이 기업의 가치평가오류에 미치는 영향을 분석한다. 연구방법은 다중회귀분석을 적용하며, 종속변수인 가치평가오류는 Rhodes-Kropf et al.(2005)의 모형에 따라 기업고유 가치평가오류(Frim-Specific Error: FSE), 산업 시계열 가치평가오류(Time-Series Sector Error: TSE), 장기 성장기회(Long-Run Value–to-Book: LVTB)로 분해하여 분석한다. 또한 KSIC 및 NICS의 두 가지 산업분류체계를 모두 적용하여 산업별 회귀분석을 수행함으로써, ESG 성과와 가치평가오류 간 관계가 산업별·산업분류체계별로 어떠한 차이를 보이는지 비교·분석한다. 주요 실증결과는 다음과 같다. 첫째, ESG 통합등급은 FSE에 유의한 양(+)의 영향을, TSE와 LVTB에는 유의한 음(-)의 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 ESG 성과가 높을수록 기업 개별적으로는 자본시장에서 시장가치가 내재가치보다 높게 평가되며, 산업의 평균 내재가치 평가에 도움을 주며, 장기 성장력을 증가시키는 데 도움을 주지 않는 것으로 확인되었다. 둘째, NICS 분류체계가 KSIC 분류체계보다 ESG 성과와 가치평가오류를 분석하기 위한 산업별 분류에는 더 연관성이 높은 산업분류일 수 있음을 발견하였다. 셋째, 산업별로 ESG 성과와 가치평가오류 간의 관련성이 산업 고유의 환경·사회·지배구조 리스크 구조에 따라 다르게 영향을 미침을 확인하였다. 본 연구의 공헌점은 한국ESG기준원의 성과 정보를 이용하여 ESG 성과가 기업의 가치평가오류에 미치는 영향에 대해 세 가지 가치평가오류로 나누어 분석하였다는 점이며, 또한 산업분류체계 및 산업별로 이러한 영향에 차이가 있음을 밝힘으로써, 향후 ESG 기준의 정립 방향성과 시장참여자들의 가치평가·리스크 분석에 의미 있는 정보가 될 것으로 기대한다.
more목차 도움말
Ⅰ. 서론 1
Ⅱ. 이론적 배경 4
2.1. ESG 회계 4
2.2. ESG 평가체계 6
2.3. 기업 가치평가오류 8
2.3.1. 가치평가오류의 개념 8
2.3.2. Rhodes-Kropf et al.(2005) 모델 9
2.4. 산업분류체계(KSIC vs NICS)의 특성 11
Ⅲ. 선행연구 13
3.1. ESG와 가치평가오류 13
3.2. ESG와 이익조정 14
3.3. ESG와 기업가치 15
Ⅳ. 연구설계 및 표본선정 16
4.1. 가설설정 16
4.2. 연구모형 20
4.3. 표본선정 21
Ⅴ. 실증분석 결과 23
5.1. 기술통계량 23
5.2. 변수의 상관관계 25
5.3. ESG 등급이 가치평가오류에 미치는 영향 분석 29
5.3.1. <가설 1> 검증결과 29
5.3.2. <가설 2> 검증결과 34
5.3.3. <가설 3> 검증결과 36
Ⅵ. 결론 53
