중국기업의 정보비대칭이 자기자본비용에 미치는 영향
The Study of Influence of Information Asymmetry to the Cost of Equity Capital in China
- 주제(키워드) 도움말 정보 비대칭 , 자기자본 비용 , 위험 리스크 , 정보공개품질
- 발행기관 강릉원주대학교 일반대학원
- 지도교수 도움말 장승욱
- 발행년도 2024
- 학위수여년월 2024. 8
- 학위명 석사
- 학과 및 전공 도움말 일반대학원 경영학과
- 실제URI http://www.dcollection.net/handler/kangnung/000000011795
- UCI I804:42001-000000011795
- 본문언어 한국어
초록/요약 도움말
자본시장의 발전에 따라, 정보는 자본운영에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있는데, 특히 기업 자기자본 비용에 대한 영향은 투자자와 기업의 쌍방의 이익과 직접적으로 관계된다. 이 논문은 주로 정보 비대칭이 자기자본 비용에 미치는 영향의 방향을 연구하고 분석한다. 본 논문은 2013-2012년 중국 상하이증권거래소의 모든 A주식 상장회사를 연구표본으로 삼아, 세 가지 대체변수를 통해 정보 비대칭이 자기자본 비용에 미치는 영향에 대해 실증분석을 진행하였는데, 그 결과 상장회사 정보공개품질은 자기자본 비용과 음(-)의 상관관계가 있고, 상장회사 규모는 자기자본 비용과 음(-)의 상관관계가 있으며, 상위 10대 주주 지분율은 자기자본 비용과 음(-)의 상관관계가 있어 간접적으로 정보 비대칭 정도와 자기자본 비용과 양(+)의 상관관계가 있다는 연구 결론을 도출한다. 동시에 주가 장부가치 비율과 레버리지비율이 두 통제변수가 주주권 융자비용에 미치는 작용도 이론적인 영향 방향을 도출하였는데, 즉 상장회사의 주가 장부가치 비율이 높을수록 레버리지비율이 높을수록 자기자본 비용이 높아진다. 그러나 베타계수의 해석능력은 오히려 높지 않아 자본자산 가격 결정 모델이 중국의 위험 자산의 수익 상황을 합리적으로 해석할 수 없다는 것을 설명하는데, 이는 중국 일부 연구자들의 연구 결론과 일치한다. 마지막으로, 이상의 연구 성과에 기초하여, 본 논문은 투자자와 중개 기관, 감독 관리 기관 및 회사 관리 기관의 세 가지 각도에서 어떻게 정보 비대칭 정도를 낮춘다.
more초록/요약 도움말
With thedevelopmentcapital market,the1ntornat1on1s playing a more and more important role in capital operation, especially for the influence of the equity capital cost, critical to the interests of investors and enterprises. This paper mainly studies the direction and quantity that information asymmetry affect equity capital cost. Elucidating the mechanism that information asymmetry impacts the equity capital cost in theory. First of all, introducing the interaction process between market and information and four related economic theories. Then, showing the influence of the two channels from the different angle of view: mechanism based on risk and road based on participants. This paper takes stock non-finance companies from 2013 to 2022 on Shanghai Stock Exchange as the study samples. We then conduct an empirical analysis on the relation between information asymmetry and equity capital cost, The results show that: the listed company information disclosure quality ratings is negatively related to the equity capital cost, the scale of listed company is negatively related to the equity capital cost, top ten outstanding shareholder ownership is negatively related to the equity capital cost, and in directly, it is concluded that degree of information asymmetry is positively related to the equity capital cost. At the same time, the influence that B/M and LEV to equity capital cost is same with theoretical analysis. That is to say, the higher B/M and LEV cause higher equity capital cost, But the explanatory power of β is not significant, reflecting that CAPM model does not explain the returns of domestic riskyassets, which is same with some scholars' conclusion. Finally, based on the above research results, the paper give advice and suggestions on how to reduce the degree of information asymmetry、improve financing conditions and optimize capital market environment from three point of views.
more목차 도움말
Ⅰ. 서론 1
1. 연구배경 및 연구목적 1
2. 연구방법 및 구성 2
Ⅱ. 이론적 배경 4
1. 정보 비대칭의 개념 4
2. 자기자본 비용의 개념 4
3. 중국 외 선행연구 5
4. 중국 내 선행연구 11
Ⅲ. 연구설계
1. 가설설정 14
2. 연구모형 15
3. 표본선정 17
Ⅳ. 실증분석결과 17
1. PEG Model을 이용한 자본비용 17
2. 주요 변수들의 기술통계 및 상관관계 분석 19
3. 패널회귀 분석 모형 결정 21
4. 고정효과모형 결과 및 분석 22
1) 전체기업을 대상으로 분석한 결과 22
2) 정보공개품질별로 구분하여 분석한 결과 23
3) 기업 규모별로 구분하여 분석한 결과 25
4) 주주 지분율별로 구분하여 분석한 결과 26
5) 자기자본 비용별로 구분하여 분석한 결과 28
6) 공개품질집단 및 자기자본 비용별 분석 결과 30
7) 규모집단 및 자기자본 비용별 분석 결과 32
8) 주주 지분율집단 및 자기자본 비용별 분석 결과 35
9) 공개품질집단 및 규모별 분석 결과 37
Ⅴ. 결론 41
참고문헌 47
Abstract 62
